Методы привлечения инвестиций в криптоиндустрии претерпели значительную эволюцию. От нерегулируемых ICO (Initial Coin Offering) 2017 года рынок перешел к сложным и структурированным формам: IDO (Initial DEX Offering), IEO (Initial Exchange Offering) и TGE (Token Generation Event). Параллельно набирает обороты тренд на токенизацию и ICO/IDO/TGE реальных активов (RWA). Однако суть процесса остается неизменной: продажа цифровых прав инвесторам. Юридическая задача — оформить эту продажу так, чтобы она не была признана незаконным выпуском ценных бумаг, а организаторы не попали под уголовное преследование.
Главный риск любого токенсейла — тест Хауи (Howey Test) и его аналоги в других юрисдикциях. Если регулятор решит, что инвесторы покупают ваши токены исключительно с целью получения прибыли от усилий вашей команды, токен будет признан ценной бумагой (Security). Это влечет за собой необходимость регистрации проспекта эмиссии, соблюдения строгих правил отчетности и запрета на продажу неквалифицированным инвесторам. Нарушение этих правил грозит миллионными штрафами и возвратом средств.
Юридическая упаковка TGE и продажи токенов
Для легального проведения токенсейла необходима многоуровневая юридическая структура.
Мы реализуем следующие этапы:
- Выбор юрисдикции для Token SPV. Обычно создается отдельная компания (Special Purpose Vehicle) в офшорной зоне (БВО, Панама, Сент-Винсент), которая занимается исключительно выпуском и продажей токенов. Это отделяет обязательства перед токенхолдерами от операционного бизнеса.
- SAFT (Simple Agreement for Future Tokens). Для ранних инвесторов (Private Sale) используется договор SAFT. Он позволяет привлечь деньги до выпуска токена. Крайне важно грамотно прописать условия конвертации инвестиций в токены и периоды блокировки (Lock-up).
- Токеномика и Utility. Мы проводим аудит Whitepaper и функционала токена. Наша цель — максимально усилить утилитарную функцию актива (доступ к сервису, внутриигровая валюта, голосование), чтобы дистанцироваться от инвестиционной природы.
- Дисклеймеры и гео-блокировка. В публичных документах (Terms of Token Sale) должны быть жесткие ограничения для резидентов США, Китая и санкционных стран.
Особенности IDO и Launchpad
Размещение на децентрализованных площадках (IDO) кажется более простым, но несет свои риски. Лаунчпады часто требуют от проектов предоставления Legal Opinion (юридического заключения) о том, что токен не является ценной бумагой. Без этого документа качественная площадка не возьмет проект на борт.
Кроме того, необходимо урегулировать отношения с маркет-мейкерами и биржами (CEX), если планируется дальнейший листинг. Договоры на обеспечение ликвидности должны исключать признаки манипулирования рынком (Wash Trading).
Токенизация реальных активов (RWA)
Это самый быстрорастущий сектор. Токенизация позволяет оцифровать недвижимость, золото, долговые обязательства или предметы искусства.
В России для этого используется механизм Цифровых Финансовых Активов (ЦФА) согласно закону № 259-ФЗ.
Процесс выглядит так:
- Выбор Оператора информационной системы (платформы из реестра ЦБ).
- Подготовка Решения о выпуске ЦФА, описывающего права инвесторов (на получение денег или товара).
- Размещение токенов среди инвесторов.
В международных юрисдикциях (например, Швейцария или Лихтенштейн) используются модели токенизированных акций или сертификатов участия.
Мы обеспечиваем полное юридическое сопровождение любых форм эмиссии токенов: от написания первой строчки в Whitepaper до финального распределения активов на кошельки инвесторов.
- Юридическая помощь в решении проблемных ситуаций
- Консультации юриста онлайн проводятся Пн-Пт, с 10:00 до 18:00 часов